美通膨趋缓 有望提前降息 IMF示警：应等年底再降

6/29/2024 2:02:25 PM

来源：经济日报

美国5月个人消费支出（PCE）报告显示，通膨明显趋缓，使联准会（Fed）较早降息几率升高，降息空间也较大。美股早盘应声上扬，美债殖利率下降。

美国经济分析局28日公布的数据显示，5月PCE整体平减指数与4月持平，符合预估，远低于4月时的0.3%升幅；年升2.6%，符合预估，也低于4月时的2.7%升幅。

PCE核心平减指数月升0.1%，是今年来最低升幅，符合预估，低于4月时的0.3%升幅（修正数）；年升2.6%，是2021年3月以来最小升幅，符合预估，也低于4月时的2.8%升幅。PCE平减指数是最受联准会青睐的通膨指标

扣除能源与居住成本后的“超核心服务类”物价，仅比4月上升0.1%，升幅是去年10月来最低。

经济学者指出，通膨明显下降，为Fed在未来几个月内降息创造了条件。

旧金山联邦准备银行总裁戴利（Mary Daly）在数据公布后出现在CNBC节目中。今年在Fed有投票权的她说，28日公布的最新数据，显示货币政策正在发挥抑制通膨的效用，但此刻要决定是否适合降息仍太早。

戴利说，Fed仍将以数据为依归，并提出未来可能会出现的几个情境，例如通膨放缓速度若不如预期，Fed甚至可能必须让利率维持在高档更久一段时间。

她还说，如果通膨像去年底一样下滑，劳动市场也未受损伤或见颠簸，“我们实际上可以调整政策以回应。要现在下定论实在还太早”。

上月的个人消费支出增加0.2%，低于预估的0.3%，但优于4月时的0.1%增幅（修正数）；实质PCE月增0.3%，符合预估，远优于4月时的0.1%减幅。服务类实质消费支出增加0.1%；产品类实质支出0.6%，由电脑软件与汽车领军。

至于上月个人名目所得月增0.5%，高于预估的0.4%，也高于4月时的0.3%增幅，对未来消费支出有利。

美股早盘开高走高，纽约三大指数上涨至少0.5%，美债殖利率下滑，10年期公债殖利率一个月来下滑23个基点，迈向去年12月以来最大跌幅，代表公债价格反向上扬，月线将写今年来最大涨幅。

示警经济强劲成长带来通膨升温风险 IMF：美应等年底再降息

尽管国际货币基金组织（IMF）27日赞扬美国经济成长超越疫前水准，为G20成员国仅见，但也说“强劲”的成长显示通膨有升温的风险，联准会（Fed）应至少等到年底再降息。IMF还批评了美国的赤字过于庞大、债务负担过重，并警告其日益激进的贸易政策会带来危险。

IMF称美国经济“稳健、充满活力、适应力强”，却也同时提出异常严厉的批评，并将今年美国经济成长预估略微下调，从4月预测时的2.7%调降至2.6%。2025年国内生产毛额（GDP）成长率则估为1.9%，持平于4月的展望。

IMF呼吁美国“赶紧”处理日益沉重的财政负担，如果继续下去，到2032年，美国公债占GDP的比率将达到令人担忧的140%，远高于当前的120.7%。高赤字和高债负“会给美国和全球经济造成愈来愈大的风险，可能推升财政融资成本，增加到期债务顺利展期的难度”。

因此，IMF连续第二年建议美国逐步提高所得税率，不仅是针对最富裕的美国人，而且也针对年收入低于40万美元的家庭。

IMF还说，美国提高关税和竖起其他贸易壁垒，以及愈来愈多使用有利于国内企业的产业政策，对美国和全球经济构成下行风险，有可能扭曲投资流动，破坏全球贸易体系。IMF呼吁美国透过谈判解决与贸易伙伴的分歧，同时加强世界贸易组织（WTO）的作用。

在金融稳定方面，IMF在报告中说，自2023年一连串银行倒闭事件暴露出在这方面的弱点以来，美国一直缺乏具体行动。IMF建议美国全面执行巴塞尔协议III。

在利率方面，IMF总裁乔治艾娃说，预计美国通膨将继续放缓，明年将回到Fed设立的2%目标，但基于通膨可能升温，主张Fed应维持当前利率“至少到2024年底”。乔治艾娃说，在Fed升息周期内，美国经济的强劲表现得力于劳动力供应和生产力提高，她强调降息前须看到“明确证据”证明通膨降向2%。

Fed理事鲍曼则说，在通膨明显趋缓之前，还没准备好支持降息，“我们仍未到达适合降低政策利率的位置，我仍认为通膨存在一些上行的风险”，“如果未来出炉的数据显示通膨（降温）的进展已停滞或逆转，我仍愿意在未来决策会议上调高联邦资金利率目标区间”。

不过，今年有投票权的亚特兰大联准银行总裁波斯提克的立场就没那么强硬，他预期第4季可能降息一次，因为他认为就目前而言，通膨持续Fed的目标回落。

波斯提克在一篇文章中表示：“考量到所有情况，我仍认为，今年第4季联邦资金利率可能会下降。”但他也打预防针表示，并未坚持特定的政策路径